文/瑞财经 孙肃博
“上古时间，上古异动，魔兽出世，三界紊乱。而你当作一个侠肝义胆，武功高强的上仙侠客，需要在不休的落索中磨真金不怕火，修仙成帝，看守仙界稳固。”这是手机游戏《天剑奇缘》的游戏设定。
凭借着密致场景以及数十种酷炫技巧，2025年2月，《天剑奇缘》累计活水已粉碎65亿元。与此同期，其背后母公司成都星邦互娱网罗科技有限公司（以下称“成都星邦互娱”）的境外主体UNI-STAR INTERACTIVE HOLDING LIMITED（以下称“星邦互娱”)近日也向港交所递交了上市央求。
从招股书中不错发现，现在担任星邦互娱董事长的郭小兰，本体是公司创举东谈主郭中健的男儿。自2017年郭小兰加入星邦互娱并拿到公司股权后，其通过股权转让引入外部激动的形态，套现了近2亿元。此外，2022年及2023年，其与父亲郭中健所有赢得了超2亿元的分成款。
伸开剩余91%在聚首两年进行大额分成后，进入2024年，星邦互娱前三季度的总体营收和利润均出现下滑，其中营收同比下滑超50%至20.95亿元，录得吃亏0.47亿元。
01
创举东谈主男儿上位
套现近2亿元
郭中健、郭小兰父女职业很低调，瑞财经《预审IPO》暂未发现两东谈主给与过外界访谈，也未发现对他们创业过程的忽闪报谈。
说明招股书，2014年10月，郭中健创办了成都星邦互娱。开赴点，他还找了两个一又友替他代握一部分股份。一直到2017年12月，男儿郭小兰入局，郭中健与一又友之间的代握才远离。
从2017年11月一直到2018年的12月，郭中健出于家庭钞票缠绵及对公司职工引发的考量，进行了一系列股权转让，郭小兰便是在这个过程中拿到公司股权的。而除了领有了公司股份，2017年12月1日，郭小兰还脱手担任成都星邦互娱的首席实验官。
戒指2018年10月股权转让完成后，成都星邦互娱永别由宁波梅山保税港区蓝骏投资贬责结伙企业（有限结伙）（以下称“蓝骏投资”）、宁波梅山保税港区盛池投资贬责结伙企业（有限结伙）（以下称“盛池投资”）及成都捷联网罗科技有限公司（以下称“捷联网罗”）领有约42.9%、30%及27.1%的股权。其中，蓝骏投资及盛池投资由郭中健、郭小兰共同实益领有，捷联网罗由郭小兰全资领有。
关于郭中健来说，2017年，公司除了有男儿的加入，还有一件大事发生。畴昔8月，成都星邦互娱刊行了首款游戏《龙城霸业》。有了牌号居品傍身，郭小兰加入成都星邦互娱的次年，便为公司引进了第一个外部激动。
2018年，成都星邦互娱、捷联网罗及共青城惠智网联投资结伙企业（有限结伙 ）（以下称“惠智网联”）签订了股权转让左券，据此，捷联网罗以1.5亿元的代价向惠智网联转让了其于成都星邦互娱的8.13%股权（特殊于成都星邦互娱的注册老本81.3万元）。也便是说，这次引进惠智网联，郭小兰套现了1.5亿元。
惠智网联入股不久后，2019年5月29日，还与蓝骏投资、盛池投资、捷联网罗按照各自的握股比例，所有出资4000万元将成都星邦互娱的注册老本由1000万元增至了1021.68万元。
但到了2020年7月，惠智网联倏得决定退出成都星邦互娱，将其于成都星邦互娱的一皆股权（即8.13%）又转让予了捷联网罗，代价约为1.72亿元。按照惠智网联其时入股时受让捷联网罗股份的价钱，加上后续增资的价钱，一进一退其赚了约1900万元。
据瑞财经《预审IPO》查阅，惠智网联配置于2018年9月19日，领有其75%结伙权益的平凡结伙东谈主为宁波航昕奕博私募基金贬责有限公司（以下称“航昕奕博”），而航昕奕博则由中航产融（600705.SH）最终戒指。
此外，领有惠智网联25%结伙权益的有限结伙东谈主为喀什中汇联银创业投资有限公司，是ST惠程（002168.SZ）的全资附庸公司。
郭小兰的捷联网罗花了1.72亿元拿回惠智网联转让的股权后，2020年11月，又以1.72亿元的价钱将其于成都星邦互娱的约9.3%股权予了成都高新新经济创业投资有限公司（以下称“成都高新创投”）。也便是说，郭小兰再次成效套现1.72亿元。
引入外部激动后，2022年底，成都星邦互娱脱手构建境外架构，为报考上市作念准备。畴昔11月，星邦互娱于开曼群岛被注册配置为控股公司，开动法定股本为50,000好意思元，分为5,000,000,000股每股面值0.00001好意思元的股份。
注册配置后，一股股份配发及刊行予Sertus Nominees (Cayman) Limited，并随后转让予郭小兰戒指的Orchid Lan FHL。同日，3,656股股份按面值配发及刊行予Orchid Lan FHL、6,043股股份按面值配发及刊行予郭中健戒指的Great Guo FHL，以及300股股份按面值配发及刊行予郭中健戒指的Springberg FHL。
股份刊行完成后，Great Guo FHL、Orchid Lan FHL及Springberg FHL永别握有星邦互娱约60.43%、36.57%及3%的股份。
经过境内境外一系列重组后，戒指这次递交招股书前，成都星邦互娱成了星邦互娱的境内全资附庸公司，星邦互娱由郭中健戒指的Great Guo FH、Springberg FHL、Sincebloom FHL永别握股50.54%、3%、4%，由郭小兰戒指的Orchid Lan FHL握股33.16%，由成都高新创投的境外全资附庸公司Chengdu New-Eco握股9.3%。
值得一提的是，2022年11月，也便是星邦互娱搭建境外上市架构的合并时候，郭小兰进入了公司董事会任董事，并在次年9月，调任为实验董事及获委任为董事长。
而亦然从2022年脱手，成都星邦互娱进行了屡次分成，永别在2022年4月、2022年11月派付股息约4000万元、1.12亿元，所有约1.52亿元。2023年7月，其再度派付股息1.5亿元。这笔1.5亿元的分成，戒指2024年9月30日已结付1.2亿元。按照郭中健、郭小兰父女俩的握股比例，几次分成下来，父女俩一共拿到了2.47亿元。
可本体上，星邦互娱于递交招股书前的现款流并不十分充裕。戒指2024年9月30，公司的现款和现款等价物仅5941.8万元，但同期的计息银行告贷约有5213.4万元。
02
获国资助力
两边仍有对赌未解
瑞财经《预审IPO》严防到，成都高新创插足股的同期，还获授了多项特殊职权，包括但不限于赎回权、知情及查验权、优先认股权及清理优先权。
这次星邦互娱递交招股书前，与成都高新创投签署了补充左券，其中商定Chengdu New-Eco的赎回权将于紧接星邦互娱初度建议上市之日前自动远离。
不外，若星邦互娱除掉或取消上市标的（包括在纽约证券来回所、纳斯达克、 香港联交所或Chengdu New-Eco遴选的其他外洋招供证券来回所），或上市央求材料失效，或政府部门/证券来回所远离、拒却、送还或不予批准星邦互娱的上市央求，或出现任何其他情况显现星邦互娱不再或不可进行上市时，Chengdu New-Eco的赎回权将自动规复。
据瑞财经《预审IPO》查阅，成都高新创投配置于2018年10月15日，永别由成都高新投资集团有限公司（以下称“成都高新投资”）及成都高新策源投资集团有限公司（以下称“成都高新策源”）握股55%及45%。其中，成都高新策源由成都高新投资全资领有，而成都高新投资则永别由成都高新手艺产业拓荒区国资金融局及四川省财政厅领有91.89%及8.11%。
03
递表前功绩下滑
秀丽性游戏进入阑珊周期
自2017年以来，星邦互娱便脱手专注于RPG游戏的迁徙游戏拓荒、刊行及业务运营一体化的产业化业务策略。按RPG游戏活水计，星邦互娱是2023年中国第三大迁徙游戏公司。
凭借AI赋能手艺栽植的效果，星邦互娱的举座游戏组合已矣了活水的显赫增长。于2023年，其年度活水达到了2017年的十倍以上。但尽管如斯，自2023年起，星邦互娱的收入和利润均出现下滑。
具体来看，2022年、2023年、2023年前三季度及2024年前三季度，星邦互娱永别产生收入56.75亿元、53.27亿元、42.61亿元及20.95亿元，净利润永别为3.28亿元，1.97亿元、1.78亿元及-0.47亿元。
不错看到，比拟2022年，星邦互娱2023年的收入同比下滑了6.13%，净利则同比下滑了39.94%。而2024年前三季度，星邦互娱的收入同比下滑了50.83%，且净利平直由盈转亏。
对此，星邦互娱给出的原因是其多款秀丽性游戏已进入人命周期的阑珊期，而新推出的游戏还在成长期。
戒指递交招股书前，星邦互娱领有十二款正在运营的迁徙游戏，包括六款ARPG游戏、三款MMORPG游戏、一款SIM游戏以及两款ARPG卡牌游戏。
在十二款正在运营的迁徙游戏中，星邦互娱有六款秀丽性游戏，永别为《九有仙剑传》、《天剑奇缘》、《早晨召唤》、《异界幽谷：觉悟》、《异界幽谷：大灵王》及《山海剑途》，于2022年、2023年以及戒指2024年9月30日止九个月，其孝顺星邦互娱整个游戏总收入的95%、96%及96.7%。
说明招股书，星邦互娱秀丽性游戏的预期人命周期介乎54个月至72个月之间。而戒指递交招股书前，《九有仙剑传》自精采推出以来已运营约62个月，剩余人命周期仅10个月；《天剑奇缘》自精采推出以来已运营约50个月，剩余人命周期仅21个月。
瑞财经《预审IPO》严防到，2022年、2023年以及戒指2023年9月30日止九个月、2024年9月30日止九个月，《九有仙剑传》带给星邦互娱的收入永别为28.47亿元、23.03亿元、19.28亿元、5.27亿元，永别占各期总收入的50.1%、43.3%、45.2%、25.2%；《天剑奇缘》带给星邦互娱的收入永别为22亿元、25.14亿元、19.76亿元、9.44亿元，永别占各期总收入的38.8%、47.2%、46.5%、45%。
不错看出的是，《九有仙剑传》和《天剑奇缘》两款撑起星邦互娱的游戏，2024年前三季度的收入均处于下滑的态势。
2022年、2023年及2024年前三季度，星邦互娱的平均月活跃用户永别为6755.4万、4772.2万和2044.3万（东谈主），平均月付用度户永别为107.0万、90.8万和54.6万（东谈主），每名付用度户平均活水永别为东谈主民币490元、524元和456元。
其中，《九有仙剑传》的平均月活跃用户永别为3713.7万、2697.3万和671.2万（东谈主），平均月付用度户永别为36.8万、25.5万和9.3万（东谈主）。与此同期，《天剑奇缘》的平均月活跃用户、平均月付用度户也呈下滑态势。
值得一提的是，星邦互娱在招股书中暗意，公司将全面聘用AI赋能，使公司可握续以产业化形态创造出爆款游戏。该等系统匡助其优化具备高自动化水平的游戏拓荒经过，使公司梗概已矣高坐褥率和短拓荒周期，旗下居品《天剑奇缘》即是在12个月以内拓荒出来的。
不外，2024年前三季度，星邦互娱研发用度为1.66亿元，仅占同期收入的7.92%。而与之造成显然对比的是，其销售用度却居高不下，2024年前三季度累计达6.12亿元，占同期收入的29.2%。其中，推论及告白开销占高达5.74亿元，占销售用度总数的93.8%。
附：星邦互娱上市刊行中介机构清单
独家保荐东谈主：中国外洋金融香港证券有限公司
法律照看人：好意思迈斯讼师事务所、启元讼师事务所、上海澄明则正（北京）讼师事务所、迈普达讼师事务所（香港）有限法律连累结伙、上海澄明则正（北京）讼师事务所
核数师及请问司帐师：安永司帐师事务所
行业照看人：北京易不雅智库网罗科技有限公司
合规照看人：新百利融资有限公司
发布于：北京市